10月17日，华为余承东裸露，尊界行将鄙人个月广州车展亮相，并操办于来岁春天崇拜上市，是一款售价卓绝100万元的高性能车。

该音信再度刺激了成本市集明锐神经， 次日江淮汽车股价涨停并延续上 涨势头。其实自从9月24日于今，江淮汽车已累计上升60%，多次刷新历史新高。 时 间拉长看，现价较本年2月低点更是暴涨超220%。

这在一定进度上抒发了成本市集将江淮汽车视为下一个赛力斯。如斯订价，是否过于乐不雅了呢？

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2021岁首，余承东曾豪言：“咱们后边还提供了更高的版块，把飞驰、良马、奥迪三十几万到五十几万车的空间一把干掉。”彼时，华为全力赋能的赛力斯，SF5销量每月仅数十辆，莫得什么车企或投资者将这句话当回事。

没过几年，余承东吹的过劲又实现了。 本年4-8月，鸿蒙智行说合5个月位居中国高端车市集成交均价榜首。其中，8月份成交均价为39.9万元，超越了BBA等传统豪华车型。

这一亮眼成绩获利于问界M9的爆火。 M9自从上市以来，不到10个月赢得15万台大定订单，成为一个“局势级”产物。要知说念，该车型在本年4月至9月说合5个月成为中国市集50万以上豪华车销量冠军。

华为赋能的赛力斯“枯树开花”了。本年前9月，包括M5/M7/M9在内的新动力汽车销量高达316713辆，同比暴增364%。成本市集也赐与了异常乐不雅的订价，最新市值接近1500亿元，超越老牌厂商长安与广汽，与也曾的“汽车一哥”上汽集团平起平坐了。

除问界外，华为与北汽荟萃打造的享界，与奇瑞荟萃打造的智界均赢得了不差成绩。其中，享界价钱区间带为40万元-45万元，上市20天大定8000辆，正面硬钢BBA豪华轿车。智界S7属于轿跑SUV，售价区间25.98万元-33.98万元，上市14天大定2万台。

几款重磅车型的爆火，让成本市集愈发肯定华为打造汽车高端品牌的硬实力，进而乐不雅订价尊界也曾上市也会爆火的预期。

那么，尊界能否胜券在执，在豪车界限中掀起BBA呢？

2023年，中国60万元以上豪华汽车市集总销量为53万辆，同比增长了18%。要是按照每辆80万元来通俗缱绻一下，那么这块高端汽车市集界限将达到4200亿元，蛋糕照实填塞大。

在豪华汽车市集，国产原土品牌面前合座处于缺位景况。其中，良马、飞驰、保时捷、路虎、奥迪市集占有率辞别为26%、25%、12%、10%、8%。除此以外，沃尔沃、丰田、全国、雷克萨斯、特斯拉等外资平台也王人分了一杯羹。

仰望是中国第一个推出百万级豪车的品牌。客岁11月至12月，仰望两个月销量高达2001辆，算是打响了中国争夺豪车市集谈话权的第一枪。

本年前4个月，仰望销量仍然保持刚劲势头，但从5月份驱动，销量每月保持下滑态势。到了9月份，单月销量294辆，较历史单月销量岑岭的1652辆回落较大。

不外，仰望取得的成绩，实属惊艳了。U8上半年销量为5055万台，超越飞驰GLS的3853台、飞驰S级3610台、Cayenned的3559台、良马7系的2703台等百万级豪车车型。

合座来说，想要在豪华市集站稳脚跟，除产物力外，品牌力、营销力也王人异常紧迫，且需要不息抵制打造，夯实奢靡者关于超高端定位的认同，这需要时分千里淀与积贮。豪华市集属于BBA外资车企们终末的堡垒，莫得联想那么容易被取代。

尊界在华为的大意加持下，异日上市进展能否取得像问界相同的告捷，不笃定性较大。 因为50万价钱带的奢靡群体与100万不相同，后者对品牌的光环概况愈加垂青，关于智驾本领的加持可能并莫得联想中的追捧。2023年，60万以上市集中，新动力车的渗入率仅9.3%，大幅低于行业均值，也能通晓一定问题。

不外，面前成本市集基于乐不雅预期，将尊界异日销量火爆的情形进行了较为充分的演绎与订价。

02

深度牵手华为背后，江淮汽车其确凿昔时多年内资历了较大增长窘境。

2016年驱动，江淮汽车营收保持不息下滑势头，从岑岭的525.3亿元一直到下滑至2022年的365.8亿元，累计下滑幅度高达30%以上。净利润进展压力甚大，2017-2022年，累计失掉近15亿元。

在此时间，江淮汽车商用车、乘用车销量抵制下滑。其中，商用车主要为轻型卡车，品牌包括帅铃、骏玲、康玲、威玲等。

其实，自从2010年后，拉动经济增长的引擎有所变化，重工业增长驱动货运量需求增长的逻辑发生真切变化，轻卡销量遇到了天花板。在此布景下，轻卡市集竞争热烈，江淮汽车市占率从2016年的12.5%下滑至2022年的9.5%，不足福田汽车、重庆长安、东风汽车等头部企业进展。

乘用车市集也不息遭受“滑铁卢”。2016年巅峰时，当年乘用车销量为36.5万辆，其中，瑞风S2、S3进展刚劲，累计销量25万辆，不息领跑微型SUV市集。

高光之后，江淮在轿车、SUV、MPV等细分界限推出越来越多车型，但单车型数目销量越来越低。一方面，市集竞争越来越热烈，哈弗H6为代表的SUV市集份额越来越高。另一方面，2020年下半年驱动，中国新动力汽车市集爆发，渗入率抵制走升，但江淮遥远莫得拿出一款新动力爆款车型出来。

2023年，江淮合座业务似乎迎来蜕变。

商用车全年销量23.5万辆，同比大幅增长19%。其中，出口商用车7.9万辆，同比暴增25%，占中国商用车总出口量的10.3%，仅次于北汽福田和中国重汽。此外，乘用车全年出口8.9万辆，同比增长74%，占中国乘用车出口份额的2.2%，排行第十，孝敬了江淮乘用车主要增量。

岂论是商用车如故乘用车，出口其实从2021年驱动便有快速增长苗头了。一方面，俄乌冲破、新冠疫情，导致西洋车企供应链零乱，国产物牌车企顺便劫掠市集。另一方面，中国车在本领、性价比等方面越来越受到“一带全部”国度奢靡者的认同，也驱动着国内原土品牌在国外市集抵制攻城略地。江淮也受益于这一波趋势。

2024年以来，江淮汽车进展中规中矩，并莫得何等延续2023年高增态势。 前9月，商用车、乘用车销量猜测为31.5万辆，同比减少4.72%。其中，乘用车中的SUV、MPV均出现两位数下滑，轿车下滑9%。

值得致密的是，本年9月份，江淮新动力乘用车销量仅为3044辆，同比下滑15.9%，前9月累计为21576辆，同比仅增长1.48%。

可见，江淮汽车主战场仍在燃油车界限，在新动力车界限处于“岌岌可危”的态势之中。要知说念，2016年的时候，江淮iEV纯电动车销量王人超1.8万辆。

可见，在尊界上市之前，江淮汽车业务完全主力在轻卡为首的商用车界限，增长天花板不言而谕，而乘用车业务在新动力上莫得什么树立，处于舛错境地。

尊界行将面世，更像是江淮在规画窘境中的一根救命稻草。

03

面前，江淮汽车最新PE为254.5倍，处于积年高位水平。最新PB为5.6倍，比昔时10年中位数的1.78倍跳跃好多。

在一些投资者看来，面前所谓“高估”有一定合 感性。倘若尊界能取得风雅成绩，将大幅擢升江淮营收界限以及盈利智力，已毕的时候能够将当今看似高估的数据给大幅拉低。不外，若尊界上市后不足市集预期的话，那么当今的估值水平显得昔时泡沫化了，靠近很大的回撤压力。

在尊界广州车展亮相以及大定数据之前，市集赐与的乐不雅订价暂时无法证伪，那么短期内进展或延续此前态势的概率更大一些。

虽然，关于中历久价值投资者而言，面前再去押注江淮汽车成为下一个赛力斯的性价比并不高，反而更需警惕当今订价已经太过乐不雅了。

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作家：刀锋欧洲杯体育，36氪经授权发布。